资产质量承压 重庆农商行股权“甩卖”遇冷

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　　来源: 中国经营报(北京)

　　本报记者 杨井鑫 北京报道

　　由于银行债务风险攀升及投资回报率的下降，地方银行股东不乏有为了“套现”在交易所挂出转让股权的过亿大单。

　　然而，市场对这类股权的甩卖并不“感冒”，在股权密集抛售的另一端则是买家难觅。

　　8月25日，重庆农村商业银行3949万股在北京产交所挂牌拍卖，虽然股权占比仅为0.42%，但是按照市场价估算该笔交易的交易额无疑过亿。对于该笔交易，重庆农商行暂时没有任何回应。与此同时，唐山银行3200万股股权也在北京产权交易所挂牌结束，该笔交易涉及金额8960万元，在经历了一个月的公示后以流标暂告一段落。

　　《中国经营报》记者了解到，银行金融股权在市场上属于稀缺资产，但是如今银行业利润增速下滑，资产质量恶化，即使上市银行股价也在波动中表现欠佳，市场供需并不平衡，较少有投资方耗费上亿资金仅仅作为财务投资。

　　银行股权转让受让原因

　　战略投资

　　政府主导

　　业务愿景

　　完善牌照

　　上市遇阻

　　股东缺钱

　　盈利下滑

　　风险上升

　　股权抛售

　　股权受让

　　股东忙“套现”

　　这次挂牌的转让方并非重庆农商行的前十大股东，初定的转让价格在每股4元，整个股权转让标的金额约在1.5亿元。

　　尽管重庆农商行已经在香港上市，但是内资股（非上市部分）在市场上频现转让。

　　8月21日，重庆市大足区人民法院信息显示，重庆农村商业银行15万股实行司法拍卖，标的价49.8万元，折合每股3.32元。

　　时隔仅4天，北京产权交易所也挂出了3949万股重庆农商行的股权转让项目，股权占比0.42%。记者了解到，这次挂牌的转让方并非重庆农商行的前十大股东，初定的转让价格在每股4元，整个股权转让标的金额约在1.5亿元。

　　“卖家属于重庆集团企业，下半年可能会有上市计划，所以这个价格也不算高。”一位知情人士向记者透露，该集团是计划将所有的股权变现，价格上也有商谈余地。他告诉记者，重庆农商行的股东比较多，股权成本比较低，所以时常会有股权转让交易。“重庆农商行的每股净资产大约在4.45元，但是如今价格交易区间大概在每股3.5元~4元。”

　　实际上，除了重庆农商行之外，在北京产权交易所挂牌转让股权的还有唐山银行。该笔交易标的是唐山银行3200万股股权，挂牌交易价格为8960万元。据记者了解，该项目在交易所挂牌时长一个月，截至8月27日并未最终达成交易。

　　据各产权交易所披露信息不完全统计，今年以来，已有东营银行、大连银行、宁夏银行等近20家城商行进行股权转让。城商行、农商行等地方银行股东急于将股权变现可见一斑。[page]

　　“很多银行股东都是企业经营状况不佳，这是一个原因。更重要的是，表面上地方银行业绩不错，但是面临的债务风险大和资产回报率低的问题很突出。由于种种担忧，一些股东甚至愿意将股权贱卖。”某券商银行业分析师称。该分析师表示，地方银行股权转让的卖方大多并不是大股东，他们作为财务投资也担心行业不景气导致股价继续下跌。

　　资产质量承压

　　地方银行股权交易通常都是战略性的投资，短期持有获利的可能性并不大，甚至退出时也比较麻烦。

　　由于地方银行“船小好掉头”，近两年的净利润增速能够勉强维持在两位数，但是却远不及2012年之前。况且，很多带有政府背景的贷款包括平台贷、大型国企贷款也在逐步暴露出存在的风险。

　　从重庆农商行2014年的业绩来看，实现净利润68亿元，同比增长13%，不良率却由2013年的0.8%下降到了2014年的0.78%。然而，该行2014年关注类贷款和不良贷款都有小幅上升。关注类贷款从52.52亿元上升到57.03亿元，不良贷款余额则从16.49亿元上升到18.87亿元。从公司贷款业务上看，重庆农商行的制造业贷款在所有行业中贷款占比最高，为17.18%，而该行业贷款中的不良率也是所有行业中最高，达到了1.25%。

　　据唐山银行2014年年报显示，该行报告期内不良贷款余额3607.88万元，全部为新增不良。在2014年之前，该行贷款五级分类中次级和可疑均为零，但是2014年次级和可疑分别为2358万和1250万元，资产质量下移趋势明显。

　　实际上，地方银行资产质量的压力也反映在了股市上。“内资地方银行股价近期的波动比较大，表现并不是太好。板块整体的市盈率大概在4~6倍。从投资角度出发，市场对资产质量的担忧比较大。”前述券商银行分析师认为。

　　“小股东股权的转让项目一部分是让地方银行原有的股东收购，仅作为财务投资引进新股东相对较难成交。大股东的股权转让大多数情况是有地方政府的意志在其中，并不是银行自身能够决定的。”该分析师称，如今很多股东在企业经营上会缺资金，通过股权转让套现越来越多，但是买家并不好找，这也是挂牌价格低于净资产的原因。

　　一家城商行人士称，“城商行、农商行上市有的已经有预期，已经反映在了股价上，而一些地方银行可能上市短期内暂时无望，这都会导致股东抛售股权。从股权买卖上来看，地方银行股权交易通常都是战略性的投资，短期持有获利的可能性并不大，甚至退出时也比较麻烦。”

　　“保险公司、金控公司等等这些大型机构可能会对地方银行的股权更感兴趣。因为银行体量较股份制银行小得多，且未来将在中间业务上转型，所以保险公司会对控股银行完善牌照有一些考虑。”该城商行人士表示，这也与地方银行的业务和股东结构有很大关系。