南京银行评级之争： 资本充足预期截然相反的“玄机”

　　来源：21世纪经济报道 作者：谢水旺

　　7月2日，根据同花顺数据，银行板块逆市飘红，收报1182.1点，小幅上涨0.81%，最高到达1201.8点，其中，中信、工行、中行、建行等领涨，中信银行涨停，以南京银行为代表的城商行股领跌。其中，南京银行大跌8.92%，收报18.69元;宁波银行跌5.05%，收报19.36元;北京银行跌2.93%，收报12.24元。

　　21世纪经济报道记者从标普方面获悉，标普预计南京银行的风险调整后的资本比率将在接下来的12-18月内维持在5.5%-6.5%，而非之前预计的超过7%。这一判断已经考虑了该行近期80亿增资。因此，标普修改了对该行的资本状况评估，从“适当”到“一般”。

　　不过，南京银行董秘汤哲新在华泰证券南京银行投资者电话交流会表示，从国内评级来讲，南京银行一直是属于3A级，优于其他银行，国际资本对中国不甚了解，其实南京银行很多业务已经走在全国前列。

　　而6月底，南京银行以每股人民币20.15元的发行价格完成了人民币79亿元非公开发行股票计划。此举补充了南京银行的资本。

　　“标普的评级欠缺客观性，理由不充分。”民生证券银行业分析师廖志明告诉记者，高速成长带来的资本充足率下降不应成为下调评级的理由，上市银行可根据资本充足率情况动态调整业务发展速度以满足监管要求，也可通过发行优先股、二级资本债，以及配股、增发股份等方式补充资本金。

　　RAC比率致评级下调

　　记者获悉，标准普尔评级服务6月30日宣布，将南京银行股份有限公司(南京银行)的长期发债人信用评级从“BBB-”下调至“BB+”，展望为稳定。同时将该银行的短期发债人信用评级从“A-3”下调至“B”。

　　“我们下调对南京银行的评级，以反映该银行2014年和2015年第一季增长导致其资本状况变差。”标准普尔信用分析师胡旸瑞表示。

　　据了解，标普以RAC比率作对金融机构评估信用评级与分析的参考指标。RAC比率(风险调整后的资本比率)，是金融机构拥有的资本占经调整的风险加权资产的比重。据介绍，RAC比率能够反映银行的杠杆比率(资产在股本中所占比率)，并在更大程度上考虑到资产的风险。在计算风险加权资产时，RAC比率会考虑当地市场的经济、信贷、贸易、营运等风险因素作出调整。

　　不过，标普预期，由于中国经济增速放缓，南京银行的信用风险将趋缓。标普认为对南京银行采取正面评级调整的机率高于负面评级调整。

　　标普相关人士告诉记者，一般来说，“BBB-”级以上(含BBB-)称为投资级，“BBB-”级以下称为投机级，而市场有时也称投机级为垃圾级。

　　南京银行董秘汤哲新回复21世纪经济报道记者，对此评级调整“不予理会”。

　　此次评级调整并不是独立事件。据《中国经营报》报道，2014年6月下旬，标准普尔曾将南京银行列入“负面展望”的名单，理由是南京银行持续、的业务扩张使得其资本消耗过于迅速。标普的研究报告认为，在接下来的两年时间里，除非南京银行大规模补充资本金，否则它的风险调整资本比率将会下跌至低于7%，从而使得该行面临信用评级的下调。

　　今年4月，标普报告预计，未来两年内多数中国主要银行的资本状况将维持在“一般”水平，标准普尔风险调整后的资本比率均值介于6%-7%。标普的资本状况预测仍旧考虑了以下因素：这些银行的混合资本工具发行、理财业务、信贷增速放缓、利润率下降和符合当前股息政策的股息支付。

　　相反的资本充足预期

　　6月底，南京银行以每股人民币20.15元的发行价格完成了人民币79亿元非公开发行股票计划。本次非公开发行的发行对象共8名，分别为南京紫金投资集团有限责任公司、法国巴黎银行以及几家资产管理公司。

　　南京银行办公室相关负责人对记者表示，非公开发行主要是为了补充资本，在此之前资本约束确实存在。他同时也关注到了标普此次的评级，不过暂时还没有考虑回应。

　　不同于标普的预测，高华证券研报预计，此次增发后南京银行2015 年全年一级核心资本充足率/总体核心资本充足率将从今年一季度的7.84%/10.84%升至8.77%/11.56%。

　　廖志明称，此次增发股票为可增加核心资本79.21亿元，可缓解资本制约，考虑此次增发以及业务增长后，预计南京银行2015年资本充足率为11%，高于10.5%的监管要求。

　　不过，记者从南京银行公开报告了解到，近几年来，该行的资本充足率等数据呈逐年下降趋势。2015年一季度报告期末，南京银行核心一级资本充足率为7.84%，一级资本充足率为7.84%，资本充足率为10.84%。2014年报告期末，该行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.59%、8.59%、12.00%。2013年报告期末，则分别为10.10%、10.10%、12.90%。

　　对比其他A股上市城商行如北京银行、宁波银行的资本充足率等数据，北京银行和宁波银行的资本充足率总体呈下降趋势，但幅度较南京银行小。北京银行2012-2014年报告期末资本充足率(本行口径)分别为12.87%、11.27%和11.29%;宁波银行2013-2014年报告期末资本充足率分别为12.06%、12.35%，2015年一季度报告期末资本充足率为11.98%。

　　此外，近几年，北京银行和宁波银行的不良贷款率也低于南京银行。北京银行2012-2014年报告期末不良贷款率分别为0.59%、0.65%和0.86%;宁波银行2013-2014年和2015年一季度报告期末不良贷款率均为0.89%。而南京银行2013-2014年报告期末不良贷款率分别为0.89%、0.94%，2015年一季度报告期末为0.95%。